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2019-07-09 16:07:14    發布者︰贏翻配資

摘要︰一︰財報觀察,觀察近10年銀行股整體財報業績情況︰1,盈利能力,整體ROE保持在12%以上,體現為前高後低,逐漸回歸到10%的市場平均水平。2,利潤穩定性,利潤整體保持穩健,沒有大幅的周期波動,和回落情況(當然我們得清楚銀行會通過撥備金等進行利潤調節)3,財務穩健性,銀行本身就是經營杠桿的高風險行業...

一︰財報觀察,觀察近10年銀行股整體財報業績情況︰

1,盈利能力,整體ROE保持在12%以上,體現為前高後低,逐漸回歸到10%的市場平均水平。

2,利潤穩定性,利潤整體保持穩健,沒有大幅的周期波動,和回落情況(當然我們得清楚銀行會通過撥備金等進行利潤調節)

3,財務穩健性,銀行本身就是經營杠桿的高風險行業,所以財務穩健特別重要,這也產生了嚴格的監管。穩健性各個公司不一樣,整體都還在監管的範圍以內,比如資本充足率,杠桿率,壞賬率,撥備率這些指標。

4,成長性︰整體銀行股業績成長性體現為前高後低,逐漸回歸市場平均水平(7%以內)甚至低于市場平均水平。

5,分紅率和分紅歷史,整體保持較高水平在30%左右,高于市場平均水平。分紅歷史較長

綜上︰銀行股整體具有穩健的財務特性和良好的永續經營能力,是屬于投資性的股票。

二,估值情況,銀行股值得投資嗎?

銀行股估值PE︰目前中證銀行指數整體估值在近三年平均利潤8PE以內,相對于長期國債23PE 估值,有絕對的安全邊際,考慮到銀行的高杠桿特點,估值再給予三分之一折扣,即使相對于15PE的合理估值也有一半的折扣空間,而優秀的穩健的銀行,完全可以與長期國債估值相對比。

股息率︰銀行股息率都較高,在3%-6%之間,都高于或者接近無風險利率水平,考慮到整體分紅率只有30%,還有70%利潤留在公司,這部分收益將反映到未分配利潤帶來的業績成長和資本增值上面。

指數權重比例︰我們從主要指數,上證50和滬深300成分股發現,銀行股都佔有很大的權重,上證50佔35%,滬深300中佔超過20%。而這些指數成分股正是我們的核心資產,是非常穩健的,具有長期價值的資產。這也是我們的投資組合必須配置銀行股的重要理由。

綜上︰估值非常具有安全邊際和吸引力,參考指數成分也必須配置

三,如何選擇銀行股︰

1,銀行股整體是很有投資價值的,如果想獲取平均收益,直接買入@銀行ETF就可以了,這樣沒有選股的煩惱,也不會踏空行情。

2,要想獲取超過@銀行ETF平均水平的業績,選擇好的銀行股,當然是考察前面說的那五大品質因子,ROE,利潤穩健性,財務穩健性,成長性,分紅率和分紅歷史,優中選優,

3,市場給我們提供了一些選股線索,比如招行,寧波銀行顯然走勢比其他銀行強很多,我們就可以按圖索驥,對這兩家銀行的各種定量和定性指標仔細考察,驗證他們的優勢是否與市場走勢相符合。然後自己做出選擇。

4,考察銀行經營的核心指標,風控能力和長期壞賬率,撥備率這些指標,銀行本來是經營風險的,錢放出去不是本事,錢收回來賺到錢才是本事。再高利率也無法覆蓋本金損失風險,風控是最重要的。目前看,招行和寧波確實在這方面領先于其他銀行

文章出自股票配資www.yfw.hk

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